縱觀(guān)統計數據來(lái)看，2023年我國原料藥產(chǎn)量同比下降，直至2023年Q4逐步出現邊際改善。從月度數據來(lái)看，2023年4月起至11月，中國規模以上工業(yè)企業(yè)化學(xué)藥品原藥產(chǎn)量同比均出現下滑，但12月原料藥產(chǎn)量已經(jīng)恢復同比增長(cháng)，12月原料藥產(chǎn)量為40.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2%。從季度數據來(lái)看，2023年Q1/Q2/Q3/Q4，中國規模以上工業(yè)企業(yè)化學(xué)藥品原藥產(chǎn)量分別為93.2萬(wàn)噸/81.9萬(wàn)噸/71.3萬(wàn)噸/96.3萬(wàn)噸，分別同比+15.5%/-10.6%/-11.4%/-3.9%，2023年Q4，原料藥產(chǎn)量在上年同期高基數的情況下，同比降幅明顯收窄。

目前，大多數原料藥的價(jià)格處于歷史低位，未來(lái)隨著(zhù)庫存周期完成調整，供需關(guān)系有望實(shí)現重塑。除沙坦外，其他主要原料藥品種如肝素、黃體酮等同樣處在價(jià)格低位。以肝素為例，肝素原料藥行業(yè)陸續受到：環(huán)保壓力供給出清、疫情反復供給緊張以及下游企業(yè)去庫存的影響，近十年來(lái)肝素原料藥的出口平均單價(jià)呈現平穩上漲-急劇上 漲-下降趨勢，2023 年 12 月肝素原料藥的出口平均單價(jià)為 5356 美元/kg。

從全球供給端版圖看，中國在全球原料藥和中間體產(chǎn)業(yè)鏈中占據重要地位，企業(yè)數量占全球 48%，產(chǎn)能占比 30%，大多數企業(yè)仍停留在上游低附加值環(huán)節。存量產(chǎn)能方面，我國頭部企業(yè)在產(chǎn)能擴張表現積極，產(chǎn)業(yè)升級趨勢明確，中國企業(yè)在全球原料藥市場(chǎng)中展現持續活力和潛力。預計我國企業(yè)有望憑借獨有的化學(xué)工程師紅利、完善的產(chǎn)業(yè)鏈和高端產(chǎn)能投建速度，中長(cháng)期維度下在全球原料藥市場(chǎng)中持續維持顯著(zhù)的競爭優(yōu)勢。對于頭部企業(yè)存量產(chǎn)能方面，印度頭部原料藥企業(yè)在規模和體量上領(lǐng)先，國內企業(yè)仍在 追趕階段，展現出積極的產(chǎn)能擴張信號。而當下積極的產(chǎn)能擴張態(tài)勢反映出中國企業(yè)在全球原料藥市場(chǎng)中的持續活力和巨大潛力，為未來(lái)的行業(yè)競爭奠定了堅實(shí)基礎。

隨著(zhù)2023Q4-2024Q1海外去庫存逐漸接近尾聲，2024年原料藥板塊需求端有望率先回暖，有望迎來(lái)β行情。

需求端：2023年底開(kāi)始全球原料藥去庫存，印度新增產(chǎn)能等短期因素導致原料藥板塊2023年業(yè)績(jì)有壓力。

成本端：隨著(zhù)目前大宗、石化工等原料的價(jià)格開(kāi)始企穩，2023-2024年板塊盈利能力總體恢復。

來(lái)源：網(wǎng)絡(luò )